美国至9月11日当周API成品油进口 30.7万桶/日，前值-5.9万桶/日。

未来1-5个交易日，原油板块将承压，尤其是上游勘探开采标的。逻辑链条：成品油进口暴增→美国本土成品油供应充裕→炼厂原油采购需求边际下降→WTI和布伦特近月合约面临回调压力。具体到个股：中国石油（601857）、中国石化（600028）上游业务占比高的部分将承压，但中石化炼化板块反而受益于原料成本下降。美股方面，埃克森美孚（XOM）、雪佛龙（CVX）短期有回调风险，而瓦莱罗能源（VLO）、马拉松石油（MPC）等纯炼化标的将跑赢。A股关注荣盛石化（002493）、恒力石化（600346），民营大炼化将迎来裂解价差扩张的甜蜜期。

投资机会

• +买什么？首选民营大炼化：荣盛石化（002493）目标价18元，当前约13.5元，空间33%；恒力石化（600346）目标价22元，当前约16元，空间37%。为什么现在买？因为裂解价差正处于季节性扩张起点，且市场尚未定价成品油贸易流重构的利好。次选成品油轮：招商轮船（601872）目标价9.5元，当前约7.2元。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是OPEC+突然宣布增产，或者美国战略储备释放超预期，这将直接打压原油和成品油价格。止损纪律：荣盛石化跌破12元、恒力石化跌破14.5元、招商轮船跌破6.5元，无条件止损。另外，如果下周EIA数据确认成品油库存大幅累积而非需求驱动，逻辑证伪，立即离场。