美国至9月11日当周API原油进口 -4.5万桶，前值40.6万桶。

未来1-5个交易日，A股石油板块将承压。中国石油（601857）、中国石化（600028）大概率低开震荡，中海油服（601808）等油服股弹性更大、跌幅可能更深。但炼化板块（恒力石化、荣盛石化）可能逆势走强——原油进口下降意味着原料成本预期下行，炼油毛利有望修复。航空股（中国国航、南方航空）将迎来短期情绪催化，燃油成本占比30%的航空业，对油价边际变化极度敏感。

投资机会

• +明确看多炼化板块。首推恒力石化（600346），目标价18-20元，当前估值处于历史低位，炼化一体化成本优势在低油价环境下将被放大。次推荣盛石化（002493），浙石化项目满产叠加成本下行，净利润有望超预期。航空股中首选春秋航空（601021），民营航司成本控制能力最强，油价下行弹性最大。建议在当前价位分批建仓，炼化仓位可占组合15%-20%。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是OPEC+突然宣布超预期减产，或中东地缘冲突升级导致油价报复性反弹。若布伦特原油突破95美元/桶，炼化板块逻辑将被破坏，需果断止损。此外，若美国进口下降只是短期港口检修等一次性因素，数据下修将导致逻辑证伪。止损线设在成本价下方8%。