贝森特称债券收益率上升源于“全球性问题”

未来1-5个交易日，全球风险资产将经历一轮“压力测试”。美股方面，纳斯达克高估值科技股首当其冲，特斯拉、英伟达等长久期资产面临5-8%回调压力；道指相对抗跌。A股方面，北向资金可能短期流出50-100亿，白酒、新能源等外资重仓板块承压；但银行、煤炭、电力等高股息板块将获资金青睐，工商银行、中国神华、长江电力有望逆势走强。港股对美债利率最敏感，恒生科技指数可能下探3800点。黄金短期承压但配置价值凸显，山东黄金、紫金矿业可逢低关注。

投资机会

• +当前最确定的交易是“做多中国高股息+做多黄金”。具体标的：工商银行（目标价8.5元，股息率6.2%）、中国神华（目标价55元，股息率7.1%）、山东黄金（目标价35元，金价每涨100美元增厚EPS 0.3元）。现在买入的逻辑是：全球资金再配置刚刚开始，中国资产从“可选项”变成“必选项”。另外，恒生科技指数跌破4000点是战略建仓机会，腾讯、阿里估值已到历史底部。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是美债收益率失控上行至6%以上，引发全球流动性危机。如果10年期美债突破5.5%，所有风险资产将无差别下跌，届时需全面止损。另一个风险是人民币汇率急贬破7.5，引发资本外流压力。止损信号：北向资金单日流出超200亿，或上证指数跌破3000点。