德国总理默茨：自由贸易已经让位于零和博弈和敲诈行为。

未来1-5个交易日，出口占比高的板块将承压：家电（美的、海尔）、消费电子（立讯精密、歌尔股份）、光伏（隆基、晶澳）可能跑输大盘。资金将涌入三大方向：黄金股（山东黄金、中金黄金）、军工（中航沈飞、中航西飞）、信创（中国软件、金山办公）。北向资金可能加速流出出口链，单日净卖出或超50亿。

投资机会

• +买黄金股：山东黄金（目标价35元，当前28元），逻辑是金价突破3000美元+央行增持。买军工：中航沈飞（目标价65元，当前52元），逻辑是订单加速+估值切换。买信创：中国软件（目标价55元，当前42元），逻辑是政策强制替代+业绩拐点。现在买，因为机构仓位仍低，季报后将被动配置。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是'伪缓和'——中美突然达成阶段性协议，避险资产回吐。止损信号：黄金股跌破20日均线，军工股跌破60日均线。另一个风险是流动性冲击：如果北向资金单日净流出超100亿，所有板块都会被无差别抛售，届时需降低仓位至五成以下。