碳酸锂主力合约日内跌超4.00%，现报128200元/吨。

未来1-5个交易日，锂矿板块将出现明显分化。天齐锂业、赣锋锂业因自有矿比例高、成本曲线左侧，跌幅预计在3-5%后企稳；而依赖外购矿的雅化集团、盛新锂能可能补跌6-8%。盐湖股份凭借3-4万/吨的现金成本，将成为避险资金首选，甚至可能逆势翻红。下游电池厂宁德时代、比亚迪短期受益于成本下行，但幅度有限——市场更担心的是它们对锂价继续下跌的存货减值预期。

投资机会

• +明确看多盐湖股份（目标价22元，当前约16元），逻辑是成本护城河+钾肥业务安全垫，锂价越跌它的相对优势越明显。天齐锂业港股（目标价45港元）已进入深度价值区间，PB仅0.8倍，低于2019年周期底部。现在买的是'剩者为王'的期权，不是锂价反弹的赌注。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是新能源车销量增速跌破15%，导致需求端预期进一步下修，锂价可能短暂击穿10万。止损信号：若碳酸锂主力合约连续三日收于115000元下方，说明成本支撑逻辑失效，需果断减仓。另一个风险是澳矿企业拒绝减产，继续以量补价，延长出清时间。