高盛：现预计美联储9月加息25个基点

未来1-5个交易日，A股将呈现"指数震荡、结构撕裂"格局。首当其冲的是高估值成长板块：创业板50、科创板中的半导体和AI概念股将面临外资流出和估值压缩双杀，中芯国际、寒武纪、金山办公短期承压明显。相反，银行、煤炭、电力等红利板块将获得避险资金抱团，工商银行、中国神华、长江电力有望逆势走强。航空、地产板块因美元债成本上升预期而承压，南方航空、万科A短期偏空。出口链中的纺织服装、家电可能出现"汇率贬值受益"的逆向炒作，但持续性存疑。

投资机会

• +当前最明确的买点不在成长股，而在被错杀的黄金股和红利资产。山东黄金（600547）当前对应2026年PE约25倍，低于历史中枢30倍，若金价站稳2000美元，目标价看至28-30元。长江电力（600900）作为现金流最稳定的红利资产，股息率4.2%在利率上行期具备配置价值，目标价26-28元。另外，关注被外资错杀的出口龙头华利集团（300979），人民币每贬值1%，其毛利率提升约0.3个百分点，目标价65元。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险不是加息本身，而是"加息预期"被证伪后的反向踩踏。如果9月美联储意外按兵不动，当前涌入红利板块的避险资金将迅速撤离，导致红利股补跌。止损信号：北向资金单日净流出超100亿，或人民币汇率单日贬值超500点，需立即降低仓位至五成以下。另外，若美国通胀数据超预期反弹，加息幅度可能从25bp升级至50bp，届时全球风险资产将面临系统性冲击。