乘联分会崔东树：本轮乘用车市场下行属于阶段性结构性波动

未来1-5个交易日，汽车板块将出现明显分化。燃油车占比高的整车股（如上汽、广汽）承压，但跌幅有限，因为政策预期托底；新能源整车（比亚迪、赛力斯、理想）和新能源产业链（宁德时代、亿纬锂能）有望获得资金抢筹。特别注意：汽车零部件板块中，燃油车专用件（发动机、变速箱）标的可能被错杀，而三电系统（电池、电机、电控）标的将走强。成都车展带动的新车订单数据，会成为短期催化剂。

投资机会

• +买什么？首选比亚迪（002594），逻辑：新能源龙头+垂直整合+新国标受益+估值处于历史低位。目标价：A股320元（当前约240元，空间33%）。次选宁德时代（300750），逻辑：电池龙头+技术壁垒+新国标提升安全要求利好头部。目标价：280元（当前约210元，空间33%）。第三选赛力斯（601127），逻辑：华为赋能+高端定位+问界M9订单强劲。目标价：120元（当前约90元，空间33%）。为什么现在买？因为崔东树的'阶段性结构性波动'是官方口径的'底部信号'，政策底+情绪底+估值底三底共振。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是油价突然暴跌。如果霍尔木兹海峡通航恢复，国际油价回落，燃油车用车成本下降，新能源车的经济性优势会被削弱，板块逻辑受损。止损信号：布伦特原油跌破70美元/桶，或国内汽油价格连续两个月下调。此外，新能源新国标执行力度不及预期，低端产能继续扰乱市场，也是风险。止损位：比亚迪跌破200元，宁德时代跌破180元，赛力斯跌破75元。