花旗预计美联储将在九月加息，并将在2027年中期前进行降息。

高利率环境下，稳定现金流资产成为避风港。中国移动股息率超6%，中国海洋石油超8%，在利率见顶前，这类资产将获得保险、社保等长线资金持续增配。

美元走强利好出口企业汇兑收益，同时美国经济韧性超预期，出口订单有望维持高景气。比亚迪在东南亚、欧洲市场加速渗透，福耀玻璃北美工厂产能利用率提升。

加息预期短期压制金价，但2027年降息预期和全球央行购金潮，为黄金提供长期支撑。紫金矿业铜金双轮驱动，回调即是买点。

美元融资成本上升，汇兑损失压力加大。但国内政策托底预期升温，地产板块已充分调整，利空钝化。