国际金融协会：8月份新兴市场债务资金流入112亿美元，股市资金流入几乎没变化，仅为1亿美元。

未来1-5个交易日，A股外资重仓的白马股（贵州茅台、宁德时代、招商银行）大概率继续承压，北向资金净流入难有起色。相反，高股息板块（长江电力、中国神华、工商银行）和债券ETF（511010、511260）会获得避险资金青睐。港股方面，恒生科技指数弹性受限，但高股息国企（中国移动、中海油）相对抗跌。债市方面，中资美元债基金（如南方亚洲美元债）可能出现资金加速流入。

投资机会

• +明确买入：1）高股息ETF（510880、515180），目标价看涨8-12%，逻辑是外资'类债'配置+国内险资加仓；2）中资美元债QDII（如南方亚洲美元债），目标年化收益6-8%，逻辑是美联储降息+信用利差收窄；3）港股高股息国企（中国移动、中海油），目标价看涨10-15%，逻辑是AH溢价收敛+南向资金定价。现在买的理由：112:1的流入比例说明'债性资金'是当前全球资本的主流偏好，跟着聪明钱走。

⚠️ 风险因素

• !最大风险：美联储降息预期落空。若美国通胀反弹导致降息推迟，新兴市场债券资金流入可能逆转，高股息资产也会因'机会成本上升'而回调。止损信号：10年期美债收益率突破4.5%，或北向资金连续5日净流出超200亿。此时应减仓高股息，增配现金和短债。