美国至9月4日当周外国央行持有美国国债 -111.46亿美元，前值-140.05亿美元。

央行抛售美债的本质是'去美元化'，而黄金是终极的'反美元资产'。全球央行在抛美债的同时却在疯狂购金——2024年央行购金量创历史新高。这种'美债换黄金'的操作，直接利好黄金开采企业。紫金矿业兼具铜金双轮驱动，弹性最大。

当美债不再被视为'无风险'，全球资金需要新的锚。人民币国债收益率稳定在2.5%左右，且中国央行有充足的工具维持汇率稳定。外资配置人民币资产的逻辑从'博弈升值'转向'寻求安全'，核心资产将获得估值重估。

美债抛售→美元走弱→人民币被动升值，这会侵蚀出口企业利润。但具备海外产能布局的公司（如福耀玻璃在美工厂）可以部分对冲汇率风险。整体影响偏负面，但幅度可控。