乘联分会：9月1-6日全国乘用车厂家新能源批发15.6万辆，同比增长2%

批发环比+20%说明厂家在主动补库存备战金九银十，但同比仅+2%暴露了去年高基数下的增长瓶颈。比亚迪凭借DM-i 5.0和出海逻辑仍是最确定标的，理想受纯电MEGA拖累但L系列基本盘稳固，赛力斯问界M9订单饱满但估值已透支。

批发同比-21%的核心拖累就是合资品牌。上汽大众、上汽通用、广汽本田、广汽丰田的批发量可能同比下滑30%以上。这些企业的利润支柱正在崩塌，而新能源转型需要持续烧钱，形成'利润下滑+研发投入增加'的双杀格局。

零售同比-19%意味着经销商库存压力巨大，终端价格战将进一步恶化。豪华品牌经销商（中升）受冲击相对小，但合资品牌经销商（广汇）面临严重的现金流压力，部分门店可能关停。

新能源批发环比+20%是短期补库存信号，对锂电企业是弱利好。但同比增速骤降至个位数意味着全年锂电装机增速可能低于20%，此前市场预期的30%+需要下修。宁德时代凭借海外订单和储能业务对冲，二线电池厂压力更大。