油价预测区间拉大，未来哪条路会更好走？

油价每变动10美元/桶，中国石油的净利润弹性约为15%-20%。当前预测区间拉大意味着盈利能见度急剧恶化，估值折价将扩大。中海油服作为油服龙头，虽受益于高油价时期的资本开支滞后效应，但一旦油价趋势性下行，订单预期将快速恶化。

燃油成本占航空公司营业成本约30%-40%，油价每下跌10美元/桶，国航年化利润将增厚约15-20亿元。但当前人民币汇率与出行需求的双重不确定性，意味着油价利好可能被对冲，只适合作为波段交易的标的。

油价区间拉大加剧了'能源转型紧迫性'的叙事分歧。短期看，油价下跌会削弱新能源的经济性比较优势，但中长期看，传统能源的供给不稳定恰恰是新能源加速替代的核心逻辑。关注回调后的布局机会，而非追涨。