克里姆林宫：美国总统特朗普专注于努力尽快结束乌克兰战争。

停火意味着俄罗斯天然气将重返欧洲市场，供给冲击将彻底扭转供需格局。中国石油的海外油气资产估值将面临重估，而拥有LNG进口业务的新奥股份将因价格下跌而成本骤降，利润率反而提升。

和平预期是军工板块最大的短期利空。但仔细看，欧洲各国在战后将进入'重整军备'周期，北约国家军费GDP占比将从2%提升至3%，中国军工企业的出口订单有望不降反升。当前下跌是错杀，是布局良机。

能源成本占化工企业生产成本30-40%，天然气价格每下跌10%，利润弹性就增加5-8%。万华化学作为MDI全球龙头，成本端改善将直接转化为业绩超预期，是'和平交易'中最确定的受益标的。

航油是航空公司最大的变动成本，占运营成本约40%。油价每下跌10美元/桶，国航年化利润将增厚约15亿元。叠加中欧航线恢复预期，航空股将迎来'成本下降+需求上升'的双击行情。