消息人士：乌克兰基辅拉响防空警报。

地缘冲突升级直接推升避险需求，叠加全球央行持续购金（2023年购金量超1000吨），黄金的金融属性与货币属性形成共振。山东黄金作为国内黄金龙头，资源储量丰富，业绩弹性最大；赤峰黄金海外矿山占比高，受益于人民币贬值和金价上涨的双重利好。

俄乌冲突常态化倒逼全球军费扩张，中国'十四五'后半程装备采购加速。中航沈飞作为战斗机龙头，订单饱满；航发动力受益于航空发动机国产替代；中兵红箭在弹药和特种装备领域具有稀缺性。事件催化下，板块估值有望从'题材驱动'切换为'业绩驱动'。

警报拉响意味着俄乌冲突可能再度升级，欧洲能源供应担忧重燃。中国石油作为国内油气龙头，油价上涨直接增厚利润；广汇能源拥有LNG接收站，受益于天然气价格波动；新奥股份的燃气分销业务在能源紧张时具备涨价预期。

地缘风险升温可能导致北向资金短线撤离，对权重股形成压制。但中国核心资产的定价逻辑更多取决于国内经济复苏节奏，若冲突不扩大化，影响更多是情绪面的，回调反而是中线布局机会。