泽连斯基：美方提出俄乌“过冬”降级方案 俄方愿讨论恢复谈判

战争溢价是过去两年油价维持高位的核心支柱之一。若黑海粮食通道和能源设施停火，布伦特原油将失去地缘支撑，回归至75-80美元供需定价区间。油服企业的高景气预期将被打折，估值面临下修风险。

航油成本占航空公司运营成本30%以上。油价每下跌10美元/桶，国航年化利润增厚约15-20亿人民币。和平预期将直接改善航司的盈利困境，叠加暑期出行旺季，板块弹性最大。

乌克兰战后重建是万亿美元级市场，中国在基建领域具有成本和技术双重优势。虽然谈判刚起步，但资本市场会提前6-9个月开始定价'重建订单'预期，属于典型的事件驱动型主题投资。

地缘风险是金价冲上2400美元的助推器之一。一旦战争降级确认，避险买盘将快速撤退，金价可能回踩2200美元支撑位。黄金股波动率将显著放大，短线不宜追高。