德国总理默茨：德国拥有捍卫宪法、抵御极右翼州政府所需的所有工具。德国政党体系面临重大变革。无法与极右...

默茨的立场实质上为德国大幅增加国防预算扫清了政治障碍。在极右翼被排除的情况下，跨大西洋安全承诺将更坚定，军工企业将迎来确定性最强的订单增长周期。莱茵金属已获100亿欧元炮弹框架合同，政治不确定性消除后估值将率先修复。

政治僵局推高德国国债收益率曲线陡峭化，短期利好银行净息差。但中期看，如果财政刺激延迟，经济增速放缓将推高信用成本。德意志银行对德国商业地产敞口较大，需警惕政治噪音引发的信贷紧缩预期。

默茨的声明暗示基民盟可能被迫与社民党组成大联合政府，这反而有利于基建投资计划的连续性。但若谈判拖延，欧盟复苏基金中德国份额的拨付进度将受影响。基建股短期波动，中期看仍是政策确定性最高的板块。