美总统特使飞抵莫斯科 将向俄方提供结束俄乌冲突的方案

停火预期直接削弱军贸和国防开支逻辑，A股军工板块PE中位数35倍，若地缘溢价消退，估值可能下修15-20%。但注意：军工企业订单周期长，短期情绪冲击大于基本面冲击。

俄乌若停火，欧洲对LNG的抢购潮将退烧，TTF价格回落将拖累亚洲LNG现货价。中国石油的天然气进口成本下降是利好，但上游勘探利润可能收窄。新奥股份（LNG贸易商）将面临价差缩窄的逆风。

俄罗斯是全球最大小麦出口国，乌克兰是葵花籽油和玉米出口大国。停火意味着黑海粮食走廊恢复，全球粮价将承压，化肥需求预期减弱。盐湖股份的钾肥业务可能面临价格回调，但长期看俄钾回归市场将压制全球钾肥价格。

乌克兰战后重建是确定性最高的长期逻辑，但短期内中国企业能否参与受地缘政治限制。若美国主导重建，中企可能被边缘化；若联合国框架下招标，中企凭借成本优势有望中标。这是'预期先行、业绩滞后'的题材。