伊朗革命卫队：美国的护航在霍尔木兹海峡遭遇挫败

霍尔木兹海峡承载全球约20%石油贸易量，局势紧张直接推升油价预期。中国石油、中国海油作为上游开采龙头，油价每上涨10美元/桶，利润弹性可达15-20%。中海油服作为油服龙头，将受益于上游资本开支增加。

地缘风险导致船东绕行或保险费率飙升，有效运力收缩将推升VLCC运价。历史经验显示，中东局势紧张期间油运运价可在短期内翻倍。中远海能和招商轮船拥有国内最大VLCC船队，业绩弹性最大。

地缘冲突强化各国国防开支预期。中国军工企业虽不直接受益于中东冲突，但全球军贸需求上升和'十四五'装备放量逻辑将获强化。中航沈飞作为战斗机龙头，订单能见度最高。

燃油成本占航空公司运营成本30-40%，油价每上涨10%，对应净利润减少约5-8%。国际航线占比高的国航、南航受冲击更大，春秋航空因低成本模式相对抗跌。

地缘政治风险+美联储降息预期博弈，实际利率下行预期将推升金价。山东黄金作为纯金矿标的，对金价弹性最大；紫金矿业兼具铜金双属性，攻守兼备。