小米集团：2026年第二季度手机×AIoT分部收入为人民币840亿元
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表面看，小米Q2手机×AIoT收入840亿、汽车交付10.4万辆，双轮驱动看似稳健。但真正值得警惕的是：手机业务收入增速已落后于IoT设备连接数增速，说明单设备变现能力正在被稀释。市场将聚焦于汽车业务能否在Q3突破12万辆交付大关——这是估值切换的关键分水岭。研发开支92亿、人员占比47.2%的硬投入，意味着小米已从'性价比硬件商'彻底转向'科技重资产'模式。投资者必须明白：市场给小米的定价，早已不是手机公司，而是'中国版特斯拉+苹果'的混合体。
小米财报暗藏杀机：汽车业务增速亮眼，但手机基本盘正在失速？
📊 市场分析
短期影响 (1-5个交易日)
未来1-5个交易日，港股小米（01810.HK）大概率高开3-5%后震荡。汽车交付量超10万辆的利好已被部分消化，但IoT连接数11.61亿（+17.4%）的数据将催化小米生态链概念股，如金山云、涂鸦智能等。同时，手机出货量3120万台若低于市场预期的3200万台，可能引发对消费电子复苏力度的质疑，拖累舜宇光学、瑞声科技等手机产业链。
中长期展望 (3-6个月)
3-6个月维度，小米正在重演'华为2019年剧本'——用硬件利润反哺汽车和AI研发。若Q3汽车交付能站稳12万辆/季度，则市场将重新定价小米为'智能汽车新势力'，估值锚从PE切换到PS。反之，若汽车增速放缓而手机份额被荣耀、OV侵蚀，则可能...
🏢 受影响板块分析
智能电动汽车产业链
小米汽车交付量同比+28.2%至10.4万辆，直接利好核心供应商。宁德时代作为电池主供，订单确定性最强；拓普集团（底盘轻量化）和三花智控（热管理）将受益于规模效应带来的毛利率提升。若Q3交付指引上调，这些公司股价有望获得超额收益。
消费电子/手机产业链
小米手机出货量3120万台，虽环比增长但同比增速放缓至个位数。这印证全球手机换机周期仍疲弱。立讯精密作为小米核心代工厂，订单量稳定但利润空间受压；比亚迪电子受益于小米汽车电子业务外溢；传音控股则可能因小米在海外中低端市场的竞争加剧而承压。
AIoT智能家居
IoT平台连接设备11.61亿台（+17.4%），说明小米生态粘性持续增强。石头科技（扫地机器人）和萤石网络（智能安防）作为生态链头部公司，将受益于小米AIoT平台的流量分发和渠道协同。但需注意：小米自研产品的占比提升，可能挤压生态链公司的利润空间。
💰 投资视角
投资机会
- +现在买什么？首选港股小米（01810.HK），目标价看至35港元（当前约28港元），对应2027年预测PE 25倍。逻辑：汽车业务Q3若交付12万辆，将贡献收入约300亿元，占比超20%，市场将给予'汽车+AI'估值溢价。次选：小米汽车产业链中的'隐形冠军'——三花智控（热管理）和拓普集团（底盘），这两家公司在小米供应链中份额稳定，且不受手机业务波动影响。
⚠️ 风险因素
- !最大风险：汽车业务毛利率不达预期。Q2汽车分部收入249亿、交付10.4万辆，单车收入约23.9万元，但若毛利率低于15%（特斯拉约18%），则市场将质疑其'规模不经济'。止损线：若小米股价跌破24港元（对应汽车业务估值归零），必须减仓50%。另外，警惕Q3手机出货量若跌破3000万台，将引发'双引擎熄火'的恐慌性抛售。
📈 技术分析
📉 关键指标
小米股价当前处于上升通道中轨，5日均线（27.5港元）上穿20日均线（26.8港元）形成金叉，MACD红柱放大，RSI（14日）位于62，未超买。成交量较前5日均量放大15%，显示资金主动流入。关键信号：若股价突破前高29.5港元，将打开上升空间；若跌破26港元，则形成双顶形态。
结论
小米正在用汽车的油门，踩下手机业务的刹车——这是一场豪赌，赢了是中国的特斯拉，输了是下一个乐视。
⚠️ 风险提示
本文为个人观点，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
来源摘要 · 金十数据展开 / 收起
金十数据8月18日讯，小米集团(01810.HK)公告，2026年第二季度，我们的手机×AIoT分部收入为人民币840亿元；我们的智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为人民币249亿元。智能手机出货量3120万台，IoT平台已连接设备数达11.61亿，同比增长17.4%。第二季度新车交付量达到104199辆，同比增长28.2%。2026年第二季度，我们的研发开支为人民币92亿元，同比增长18.9%。截至2026年6月30日，我们的研发人员占比为47.2%。
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