中金：建议继续超配黄金

未来1-5个交易日，黄金股将迎来脉冲式上涨。山东黄金（600547）和紫金矿业（601899）作为A股黄金双龙头，预计将率先反应，涨幅可能在3%-5%之间。港股市场的招金矿业（1818.HK）弹性更大，可能有5%-8%的上涨空间。同时，黄金ETF（518880）将吸引大量增量资金，成交量可能放大30%以上。但注意，银行板块可能承压，因为宽松预期对银行净息差构成压力。

投资机会

• +现在就是增配黄金的窗口期。具体操作：买入黄金ETF（518880）或山东黄金（600547），目标价看至前高450元/克（对应金价2400美元/盎司）。建议仓位控制在总资产的10%-15%，分批建仓，每回调2%加仓一次。如果金价突破2400美元，可加仓至20%。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是美联储政策超预期鹰派。如果美国通胀反弹迫使美联储重新加息，实际利率将大幅上行，黄金可能回调10%-15%。另外，如果沃什的'缩表'政策意外顺利落地，美元信用修复可能超预期。止损线设在金价跌破2150美元（对应山东黄金跌破35元），届时无条件减仓一半。