急跌后油价回升，霍尔木兹谈判牵动油价风险溢价｜原油头条

未来1-5个交易日，原油相关资产将剧烈分化：上游勘探股（中国海油、中海油服）将随油价波动，但炼化板块（中国石化、荣盛石化）因成本端改善反而受益。航空股（中国国航、南方航空）是油价下跌的天然对冲标的，若谈判有实质性进展，这些股票将迎来估值修复行情。黄金股（山东黄金、紫金矿业）与油价呈正相关，地缘风险降温会压制其短期表现。

投资机会

• +买入航空股（中国国航目标价8.5元，现价7.2元），逻辑是油价下行+暑期旺季双击；做多原油波动率（买入跨式期权），博弈谈判反复带来的大波动；逢低布局中国海油（目标价22元），长期看好其低成本优势+高股息防御属性。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是谈判超预期达成协议，油价可能快速跌至75美元以下，原油多头将面临20%以上回撤。其次，若谈判破裂引发军事冲突，油价可能飙升至95美元以上，航空股将承压。止损纪律：原油跌破78美元止损多单，航空股跌破年线止损。