伊朗伊斯兰革命卫队表示，任何接近霍尔木兹海峡的军舰都将被视为违反停火协议，并将遭到强力打击。

直接逻辑：霍尔木兹海峡封锁将立即切断中东-亚洲原油主航道。中国海油海外权益产量占比高、成本锁定能力强，是纯正的油价弹性标的；中国石油作为国内油气巨头，将受益于国内油价与国际油价价差扩大；中海油服、杰瑞股份将受益于全球油气资本开支复苏，特别是中东国家为保障能源出口安全而增加的本土勘探开发投资。

核心逻辑：航道封锁或威胁将导致运距拉长和运输风险溢价飙升。VLCC（超大型油轮）运价对地缘政治事件最为敏感。中远海能拥有全球最大的油轮船队之一；招商轮船业务覆盖油运、干散货和LNG运输，多元化受益；若伊朗封锁海峡，部分货物将转向小型船舶通过其他路线运输，招商南油主营MR（中型成品油轮）将受益于区域航线重构。

传导逻辑：地缘政治风险升级→全球风险偏好下降→实际利率预期下行+避险需求上升→黄金价格走强。山东黄金黄金业务纯粹，弹性大；紫金矿业拥有全球低成本金矿资产，且铜金共振逻辑在滞胀环境下更优；银泰黄金矿山品位高，成本控制优异。同时，关注比特币是否再次展现“数字黄金”属性。

利空逻辑：航油成本占航空公司运营成本30%以上，油价飙升将直接侵蚀利润。航空需求复苏本就脆弱，成本冲击雪上加霜。物流企业同样面临燃油成本传导压力。中集集团的集装箱制造业务也可能因全球贸易流受阻而面临需求放缓风险。