特朗普5月访华有何影响？洪灝：黄金未来再翻一倍也没问题

洪灝的逻辑核心是‘美元信用对冲’。美联储在通胀与衰退间走钢丝，地缘冲突加剧滞胀风险，黄金的货币属性将压倒商品属性。央行购金潮是长期趋势，金价突破前高（2070美元/盎司）只是时间问题，黄金股将呈现‘戴维斯双击’（金价上涨+估值提升）。

霍尔木兹海峡风险溢价将长期化。无论冲突是否升级，全球都将重新评估能源供应链的脆弱性。国内‘增储上产’政策力度只会加强，油气公司的资本开支和盈利稳定性被市场低估，高股息属性在动荡市中极具吸引力。

冲突直接影响天然气（化肥原料）供应和海运通道，全球化肥供需紧张格局至少延续至2024年播种季。粮食安全议题升温，种业技术自主可控的政策支持力度有望加大。这是典型的‘供给刚性+需求刚性’赛道。

在利率预期反复与风险偏好下降的背景下，依赖远期现金流的成长股估值将受到压制。若通胀持续超预期，美联储政策转向鹰派的风险将成‘达摩克利斯之剑’。