中信证券：内容电商增长中枢下移利好行业整体竞争压力的舒缓 建议关注板块整体的低位机会

【中信证券：内容电商增长中枢下移利好行业整体竞争压力的舒缓 建议关注板块整体的低位机会】中信证券指出，针对电商板块，本届大促周期整体缩短，补贴规则上化繁为简、预算更多投入会员权益。从近期大盘数据来看，2026年9月社零/实物电商同比+1.1%/+0.1%，消费大盘边际修复，线上单月增速阶段性走弱，季度周期下电商仍具有较社零的超额增速。