国家能源局：截至8月底全国累计发电装机容量41.03亿千瓦 同比增长11.1%

1-3个交易日内，火电板块（华能国际、华电国际）大概率高开低走，装机数据强化'电能量过剩'预期，点火价差收窄担忧发酵。新能源运营商（三峡能源、龙源电力）将出现分化：有消纳保障的绿电龙头获避险资金回流，弃风弃光率高的二线运营商遭抛售。电网设备股（国电南瑞、许继电气、平高电气）逆势走强，'发得出送不出'逻辑被数据再度验证。特变电工、思源电气等输变电标的量价齐升。

投资机会

• +核心配置：国电南瑞（600406），目标价35元（现价约26元，35%空间），逻辑是电网投资是电力过剩时代唯一确定性资本开支，'十五五'电网投资年均增速15%+。弹性仓位：思源电气（002028），目标价看95元，特高压+海外双击。黑马：南网科技（688248），容量电价+辅助服务第一股，现价是被错杀的'新型电力系统'纯正标的。现在买的核心理由：这批股票涨的是'消纳缺口'的确定性，跟电价涨跌完全脱钩，是电力赛道里唯一免疫'过剩'的资产。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是电网投资不及预期——如果'十五五'电网投资规划低于市场预期的4万亿，国电南瑞、许继电气逻辑直接证伪。止损纪律：国电南瑞跌破22元（年线+前期平台双重支撑）无条件离场；思源电气跌破70元止损。另一个灰犀牛是储能价格战超预期，若阳光电源海外大储毛利率跌破20%，立即减仓。