摩根士丹利：维持阿里美股“增持”评级及目标价180美元 并视为首选股

未来1-5个交易日，港股和美股中概板块将迎来情绪修复窗口。阿里巴巴（BABA.US/9988.HK）大概率跳空高开，带动整个中概互联ETF（KWEB）走强。直接受益标的：京东（JD）、拼多多（PDD）、腾讯（0700.HK）——大摩的评级会引发'比价效应'，资金会沿着'中国电商+云'这条线扫货。A股方面，阿里概念股、跨境电商板块（如焦点科技、安克创新）会有脉冲式行情，但持续性存疑。注意：如果BABA高开低走，说明市场对中概股的信心仍未真正修复，这是最重要的观察信号。

投资机会

• +买什么？首选阿里巴巴美股（BABA.US），其次是港股（9988.HK）。为什么现在买？因为大摩的评级提供了'情绪底'和'资金底'的双重确认，而阿里的回购计划（每年至少125亿美元）提供了'股价底'。目标价：短期看120-130美元（第一目标），中期看150美元，大摩的180美元是12个月目标。对于A股投资者，可以通过中概互联ETF（513050）间接配置，避免个股风险。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险不是阿里本身，而是中美关系。如果美国出台新的对华投资限制或审计风波再起，中概股会集体杀估值。其次，阿里云的分拆如果受阻，估值重估逻辑会大打折扣。止损信号：BABA跌破80美元（前期低点），或者港股阿里跌破70港元，说明市场完全无视大摩的评级，必须无条件离场。