盛宝银行：金价正与利率逐步脱钩 黄金ETF持仓量升至七个月来最高水平

未来1-5个交易日，A股黄金板块将迎来资金抢筹。山东黄金、中金黄金、紫金矿业有望领涨，黄金ETF（518880）成交量将显著放大。与此同时，实际利率敏感型资产将承压，高估值成长股可能面临资金分流。注意：若金价突破2400美元/盎司，国内黄金股将出现涨停潮。

3-6个月视角，黄金与利率脱钩意味着全球货币体系正在发生深层裂变。各国央行持续增持黄金不是偶然，这是对美元武器化的系统性对冲。黄金矿业公司将从'周期股'向'成长股'重估，估值中枢有望上移30%-50%。

投资机会

• +明确看多黄金股。山东黄金目标价35元（当前约26元），空间35%；中金黄金目标价18元（当前约13元），空间38%。黄金ETF（518880）可现价买入，目标4.5元。逻辑：金价脱钩利率是十年一遇的范式转变，不是短期避险。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是美联储突然转鹰，实际利率飙升。若金价跌破2200美元/盎司且ETF持仓连续5日下降，立即止损。另外，A股黄金股有'跟跌不跟涨'的坏习惯，若金价横盘，黄金股可能阴跌。