国际贵金属期货普遍收涨

未来1-5个交易日，A股贵金属板块将出现'龙头跳空+跟风分化'格局。山东黄金、中金黄金大概率高开3%-5%，但真正有弹性的是白银标的：盛达资源、兴业银锡。黄金珠宝零售端（老凤祥、周大生）会滞后1-2天补涨，但持续性存疑。注意：如果伦敦金现无法站稳2450美元/盎司，短线追高者将被套在'假突破'上。

投资机会

• +首选山东黄金（目标价35元，对应2025年PE 25倍），次选盛达资源（目标价18元，白银弹性+锑价上涨双击）。现在买的原因是：Q3业绩预告窗口临近+美联储9月降息预期升温+地缘风险溢价尚未完全定价。仓位建议：贵金属板块占组合15%-20%。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是美联储'鹰派意外'——如果8月非农和CPI超预期，降息预期被打消，金价可能回撤至2300美元。止损纪律：山东黄金跌破28元、盛达资源跌破13元无条件减半仓。另一个风险是A股系统性回调，贵金属难以独善其身。