分类施策、有扶有控 金融有望成为产业“反内卷”重要支点

未来1-5个交易日，银行板块将出现明显分化：国有大行因承担“扶”的任务，净息差压力加大，短期承压；而深耕制造业的股份制银行（如兴业、民生）和城商行（如宁波、江苏）将迎来估值修复。同时，光伏、锂电板块的尾部公司（市值低于100亿、资产负债率超70%）将遭遇抛售，龙头（隆基、宁德）反而受益于行业出清预期。券商板块中，投行项目储备集中在半导体、新能源的头部券商（中信、中金）将获资金追捧。

投资机会

• +买什么？三个方向：1）研发费用率>8%的科创板高端制造股，目标价看30%空间；2）投行收入占比>30%的头部券商，PB修复到1.5倍；3）光伏新技术龙头（HJT/钙钛矿），回调即买入。为什么现在买？因为政策刚落地，机构还在调仓，散户还没反应过来。目标价：科创50指数看涨20%，券商ETF看涨15%。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是政策执行不及预期——如果银行依然只看抵押物，那这轮行情就是一日游。止损信号：10年期国债收益率突然飙升（说明资金仍在空转），或者高层会议不再提“反内卷”。个股跌破20日均线无条件止损。