交易员：对冲基金买入美元/韩元看跌期权

未来1-5个交易日，离岸人民币（CNH）大概率测试7.30关口，北向资金单日净流出可能放大至50-80亿。直接承压板块：航空（中国国航、南方航空，美元负债重估）、地产美元债主体（万科、碧桂园）、造纸（太阳纸业，进口木浆成本上升）。相对受益：出口占比高的家电（美的集团、海尔智家）、纺织服装（华利集团、申洲国际）、跨境电商（安克创新）。黄金股（山东黄金、中金黄金）作为避险对冲会获得脉冲式买盘。

投资机会

• +明确看多出口链中的家电和纺织服装。美的集团（000333）目标价78元，逻辑是人民币贬值增厚海外收入+国内以旧换新政策托底。华利集团（300979）目标价72元，越南产能+美元结算，是贬值最纯粹的受益标的。黄金股作为对冲仓位，山东黄金（600547）目标价32元。现在买的原因是：市场尚未充分定价亚洲货币竞争性贬值风险，出口链估值仍在历史30%分位以下。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是央行强力干预汇率，人民币意外升值，导致出口链逻辑逆转。如果离岸人民币升破7.15，立即止损出口链仓位。另一个风险是美联储突然转鸽，美元指数跌破100，韩元空头平仓引发亚洲货币集体反弹，届时黄金和出口链会同时回吐涨幅。