升破6.70元后 四季度人民币汇率或偏强运行双向波动

未来1-5个交易日，航空板块将率先反应——南方航空、中国国航、春秋航空值得重点关注，逻辑是美元负债重估带来的汇兑收益直接增厚利润。造纸板块紧随其后，晨鸣纸业、太阳纸业因进口木浆成本下降而受益。银行板块中，持有大量外汇资产的招商银行、中国银行将获得账面收益。相反，出口占比高的纺织服装、家电代工企业将承压，如华利集团、新宝股份可能跑输大盘。

投资机会

• +首推航空板块——南方航空目标价看至8.5元，中国国航看至12元，逻辑是汇兑收益+旺季盈利+油价低位三重驱动。其次造纸板块，太阳纸业目标价18元，晨鸣纸业看至6.5元。建议当前价位分批建仓，航空板块配置仓位10-15%，造纸板块5-10%。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是美元意外走强——若美国通胀反弹导致美联储重启加息，人民币可能快速回吐涨幅。止损信号：美元指数升破108，或人民币跌破6.85。此外，若出口数据断崖式下跌，政策可能主动引导贬值，届时航空、造纸逻辑逆转。