霍尔木兹海峡航运回暖？美军司令：近两周油气运输量达六个月峰值

未来1-5个交易日，A股油气开采板块（中国石油、中国海油）大概率高开低走，因为市场会先反应'地缘缓和'利空油价，再反应过来'运输量回升'利多炼化。真正受益的是炼化一体化企业（荣盛石化、恒力石化）和油服（中海油服、海油工程），前者赚的是'原油成本可控+成品油需求回暖'的价差，后者赚的是'上游资本开支不会断'的确定性。航运股（中远海能、招商轮船）要警惕：运输量回升已被定价，若油价不跟涨，VLCC日租金反而可能回落。

投资机会

• +买中国海油（目标价22港元，对应7倍PE+5.5%股息率），买荣盛石化（目标价14元，对应1.8倍PB+炼化价差修复）。现在买的原因是：市场把'运输量回升'当利空油价炒，但忽略了'补库周期'对炼化利润的提振。中国海油是'压舱石'，荣盛石化是'弹性矛'。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是伊朗核协议突然达成，油价单日暴跌5%以上。止损线：中国海油跌破18港元（对应油价70美元），荣盛石化跌破10元（对应炼化价差归零）。另一个风险是OPEC+突然增产，这会直接击穿油价成本支撑。