“最大IPO”未敲钟 Anthropic算清了什么？

未来1-5个交易日，A股AI板块将出现明显分化：纯概念、无营收的'大模型壳公司'（如部分传媒转型股）将补跌5%-10%；而拥有真实算力订单和现金流的公司（如中际旭创、工业富联）将获得避险资金流入，逆势抗跌。港股商汤、云工场等亏损AI标的承压。美股方面，英伟达短期承压但幅度有限，真正危险的是那些'用股权融资买GPU'的二线云厂商。

投资机会

• +买入拥有真实算力订单和海外客户的光模块龙头（中际旭创，目标价看至180-200元），以及AI服务器代工龙头（工业富联，目标价28-30元）。逻辑：不管模型公司死活，硬件先收钱。当前估值对应2025年PE约25-30倍，在AI板块中具备防御性。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是北美云厂商资本开支不及预期。如果微软、谷歌、Meta在Q3财报中下调AI资本开支指引，算力硬件逻辑将崩塌。止损信号：中际旭创跌破120元且成交量放大，无条件减仓。