鞠建东：建议我国对外发行10万亿人民币计价国债 实现中国经济三重再平衡

未来1-5个交易日，市场会先炒预期。直接受益的是中字头基建（中国交建、中国中铁）和跨境支付概念（四方精创、京北方），因为国债发行需要配套金融基础设施。但银行股会承压，尤其是同业负债占比高的中小银行（如宁波银行、南京银行），市场担忧国债发行抽走流动性。券商股会异动，但属于情绪炒作，不建议追高。

投资机会

• +明确买什么：中信证券（目标价28元，当前22元），逻辑是投行+跨境双轮驱动；中国交建（目标价12元，当前8.5元），逻辑是国债定向基建+一带一路；香港交易所（目标价350港元，当前280港元），逻辑是离岸人民币国债独家交易平台。现在买的原因是政策预期差最大，市场还没定价'人民币国债国际化'这个期权。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是国债发行节奏低于预期，或者美联储超预期加息导致中美利差倒挂加深，外资不敢接盘。如果10年期国债收益率突破3.0%，说明市场在抛售，要止损。另一个风险是地方债置换引发道德风险，中央兜底预期落空，城投债崩盘。