CFTC：截至9月15日当周 石油投机者净多头头寸减少531份合约

未来1-5个交易日，A股石油石化板块大概率承压。中国石油(601857)、中国石化(600028)可能回吐近期涨幅，建议观望。油服类个股中海油服(601808)、海油工程(600583)弹性更大，跌幅可能达3-5%。相反，航空股中国国航(601111)、南方航空(600029)将受益于油价预期回落，存在2-3%的反弹窗口。化工中下游的万华化学(600309)、恒力石化(600346)成本压力边际缓解，可关注左侧布局机会。

投资机会

• +明确看多航空板块：中国国航目标价12元（当前约9.5元，空间26%），南方航空目标价8.5元（当前约6.8元，空间25%）。逻辑：油价下行+汇率企稳+国际航线恢复三重共振。建议现价买入，持有3-6个月。化工板块关注万华化学，目标价110元（当前约92元，空间20%），MDI价差扩大叠加成本下行。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是地缘政治黑天鹅：若中东冲突升级导致霍尔木兹海峡受阻，油价可能单日暴涨10%以上，航空股将遭重创。止损位设置：中国国航跌破8.5元、南方航空跌破6元、万华化学跌破82元无条件止损。另外需警惕美联储超预期加息导致全球需求衰退，届时所有周期股通杀。