《文化产业发展“十五五”规划》印发：鼓励文化企业国际化经营

未来1-5个交易日，传媒板块将出现结构性异动。首选弹性标的：游戏出海龙头（三七互娱、世纪华通）、短剧出海概念（中文在线、掌阅科技）将率先反应，预计3-5%的脉冲式上涨。但注意：不要追高纯概念股，市场会迅速分化——有真实海外收入的公司持续走强，蹭概念的一日游后回落。出版传媒类国企（中国科传、中信出版）可能因'国际化经营'预期获得资金关注，但弹性有限。

投资机会

• +核心仓位买三七互娱（目标价28元，对应2025年25倍PE，当前约20倍），海外收入占比高且买量效率持续优化。弹性仓位买中文在线（目标价35元），短剧出海龙头，PS估值仅5倍，对标ReelShort母公司估值有翻倍空间。稳健选择世纪华通（目标价18元），《Whiteout Survival》流水持续超预期，确定性最强。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是地缘政治——TikTok法案的阴影可能蔓延至游戏和短剧领域，若美国出台针对中国文化产品的限制性法案，板块将面临系统性杀估值。止损信号：三七互娱跌破20元（年线支撑），中文在线跌破22元（前平台支撑），无条件减仓。另一个风险是人民币大幅升值，会侵蚀海外收入折算利润。