CPO概念震荡走高 铭普光磁涨停

未来1-5个交易日，CPO概念将出现明显分化。铭普光磁（002902）作为情绪龙头，涨停后大概率还有2-3个板的惯性冲高，但追高风险极大。真正有资金承接的是中际旭创（300308）、新易盛（300502）这类有800G出货能力的龙头，它们会走'进二退一'的震荡上行。天孚通信（300394）作为光引擎封装标的，弹性最大。而传统光模块二线厂商如华工科技（000988）、剑桥科技（603083）可能面临资金分流，出现'跟涨乏力'。注意：如果铭普光磁开板后无法回封，整个板块会迎来3-5天的调整。

投资机会

• +买什么？首选天孚通信（300394），它是CPO光引擎的核心代工方，无论哪家交换芯片厂商推CPO，都需要它做封装，目标价看至180-200元。其次中际旭创（300308），它是唯一同时具备800G出货和CPO研发能力的龙头，回调至150元以下可建仓，目标价220元。黑马看源杰科技（688498），大功率CW激光器是CPO光源瓶颈，市值小弹性大，目标价看至200元。为什么现在买？因为英伟达GB200将在Q3开始拉货，CPO的订单会在Q2末开始明朗，现在正是预期发酵期。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是技术路线证伪。如果英伟达最终选择'可插拔光模块+液冷'方案而非CPO，整个板块会遭遇戴维斯双杀。另外，A股CPO概念股中至少有70%没有实际订单，一旦季报披露'CPO收入为零'，这些股票会跌回起点。止损信号：中际旭创跌破120元，或铭普光磁连续两个跌停，说明情绪退潮，必须离场。