国资并购重组着眼强链补链

未来1-5个交易日，央企改革ETF、国企共赢ETF将放量上涨，军工、半导体设备、稀土永磁、电网设备四大板块率先反应。具体个股：中航系（中航沈飞、中航电子）、中国电科系（海康威视、太极股份）、国网系（国电南瑞、许继电气）大概率跳空高开。相反，缺乏国资背景、处于产业链边缘的中小市值民企（尤其市值50亿以下、无核心技术壁垒的）将承压，资金虹吸效应明显。

投资机会

• +买什么：优先配置'集团资产证券化率低+旗下有明确未上市优质资产+当前估值处于历史30%分位以下'的央企龙头。具体标的：中航沈飞（目标价65元，当前约45元）、国电南瑞（目标价35元，当前约25元）、北方华创（目标价350元，当前约250元）。为什么现在买：国资委季度会议刚定调，首批试点名单预计1-2个月内落地，当前是预期发酵初期。

⚠️ 风险因素

• !最大风险：并购重组'只闻楼梯响，不见人下来'——集团承诺注入但迟迟不落地，导致估值提前透支后杀跌。止损条件：若某标的公告'终止筹划重大资产重组'，无条件止损；若国资委后续会议未提及'强链补链'，减仓50%。另一个风险是民企被'错杀'——部分优质民企因无国资背景被抛售，但基本面强劲，反而是逆向机会。