美中央司令部称已改道104艘商船

运价是航运股的命根子。SCFI欧线指数每上涨100点，中远海控的季度利润弹性约15亿人民币。104艘改道意味着亚欧航线周转效率下降，运力被动收缩，这是'供给侧改革'的市场化版本。海丰国际作为亚洲区域内龙头，虽然不直接跑红海，但运力虹吸效应会让亚洲航线运价跟涨。

红海危机推升布伦特原油地缘溢价，同时迫使油轮绕行好望角，吨海里需求暴增。VLCC中东-中国航线的TCE（等价期租租金）已经跳涨，招商轮船拥有全球最大的VLCC船队之一，业绩弹性最大。中远海能的LNG运输业务提供安全垫，属于攻守兼备的标的。

海运受阻，铁路替代逻辑升温。中欧班列虽然运力有限（仅为海运的3%-5%），但时效优势在危机中被放大。铁龙物流作为铁路集装箱运输龙头，估值处于历史低位，一旦市场意识到班列预订量激增，估值修复空间可观。中国外运的跨境综合物流服务议价能力提升。

运费飙升直接侵蚀出口利润，尤其是大件商品。海尔智家的欧洲业务占比约20%，运费每上涨10%，净利率压缩0.3-0.5个百分点。隆基绿能的欧洲出货量占其总出货的15%左右，光伏组件体积大、货值相对低，运费敏感度高。宁德时代的动力电池虽然货值高，但欧洲工厂本地化生产可以部分对冲风险。

改道对港口的影响是结构性的：新加坡、上海等中转港可能受益于货物重新集散，但欧洲基本港（如鹿特丹）的挂靠减少会拉长船舶在港时间。整体看，中国港口股受影响偏中性，但宁波港受益于中欧班列和海铁联运的增量。