中信建投：加息开始 美股/商品的顺风期或结束

未来1-5个交易日，A股大概率低开高走，但别急着抄底。直接冲击的是外资重仓的白马股——贵州茅台、宁德时代、美的集团将面临北向资金流出压力，预计短期回调3-5%。相反，银行、保险等金融股会逆势走强，招商银行、中国平安是避风港。商品市场更惨烈：铜、铝、原油相关股票如紫金矿业、中国铝业、中国石油将承压，跌幅可能达5-8%。但有一个板块会被错杀后暴力反弹——军工和半导体，因为它们与美元周期关联度最低，且国产替代逻辑独立。

投资机会

• +买什么？大金融和高股息。招商银行目标价45元（当前约35元），中国平安目标价60元（当前约45元），中国神华目标价35元（当前约28元）。为什么现在买？因为外资流出时，内资机构会抱团这些低估值、高股息的避风港。更重要的是，这些股票的股息率已经超过4%，在利率上行周期中，类债券属性将吸引配置资金。仓位建议：稳健型投资者可将50%仓位配置大金融，30%配置高股息，20%留现金。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是美联储加息超预期。如果美国通胀持续爆表，美联储可能被迫加息50个基点甚至更多，这将引发全球风险资产崩盘。止损信号：北向资金单日净流出超过100亿，或沪深300跌破3800点。此时应果断减仓至30%以下，等待市场企稳。另一个风险是人民币大幅贬值，如果美元兑人民币突破7.0，将引发资本外逃，A股将面临系统性风险。