东海证券：美联储是否开启周期性连续加息仍存不确定性

未来1-5个交易日，A股将进入'观望模式'。最直接的反应是外资偏好的核心资产承压：贵州茅台、宁德时代、招商银行可能出现外资阶段性减仓。与之对应，黄金股（山东黄金、中金黄金）和军工（中航沈飞）会获得避险资金青睐。人民币汇率若跌破7.30，出口链（海尔智家、美的集团）反而受益。券商板块（东方财富、中信证券）会因成交量萎缩而承压，但若市场解读为'利空出尽'，可能率先反弹。

投资机会

• +现在买黄金股，逻辑最顺。山东黄金目标价看至32元（当前约26元），空间约23%。紫金矿业目标价看至18元（当前约15元），空间20%。高股息方向，中国神华目标价看至45元（当前约38元），股息率+估值修复双轮驱动。操作上，黄金股可占仓位15%，高股息占20%。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是美联储明确'不加息'，黄金股会回吐涨幅，山东黄金跌破24元止损。另一个风险是人民币大幅升值，出口链逻辑破坏。若美国通胀数据连续低于预期，成长股可能报复性反弹，届时高股息会跑输。止损纪律：单票亏损超8%无条件离场。