“西电入浙”三大特高压工程累计输电量突破9000亿千瓦时

未来1-5个交易日，特高压板块将出现'消息催化+资金抢跑'行情。重点关注三类标的：一是核心设备商——许继电气、平高电气、中国西电，直接受益于后续工程招标放量；二是直流输电龙头——国电南瑞，控制保护系统市占率超50%，业绩确定性最强；三是黑马方向的电力电子器件——时代电气、斯达半导，特高压柔直技术升级带来IGBT需求增量。预计板块首日高开2-3%，但追高需谨慎，真正的主升浪在回调后。

投资机会

• +首选国电南瑞（目标价28元，当前约22元，25%空间）——特高压控制保护系统绝对龙头，每一条新线路都贡献稳定利润，且具备电力市场化改革期权。次选许继电气（目标价22元，当前约17元，30%空间）——直流输电设备弹性最大，业绩反转确认。当前是布局窗口，因为市场还在用'基建股'框架给特高压估值，一旦切换到'能源互联网'框架，估值提升空间巨大。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是政策节奏低于预期——如果'十五五'特高压规划线路数量不及预期，板块将面临戴维斯双杀。止损信号：国电南瑞跌破20元（年线支撑），或特高压板块单日跌幅超5%且成交量放大。另一个风险是绿电交易价格不及预期，导致特高压运营经济性证伪。