“新债王”冈拉克：联邦基金利率已经见顶的可能性几乎不存在

未来1-5个交易日，A股和港股将出现明显的风格切换。高估值成长板块首当其冲：创业板、科创板中的AI概念、创新药、新能源赛道将承压，北向资金可能加速流出。相反，低估值高股息板块将获得避险资金青睐：银行、煤炭、电力、石油石化等'中特估'方向逆势走强。港股对利率更敏感，恒生科技指数可能跑输恒生高股息指数。具体个股：宁德时代、比亚迪、药明康德等外资重仓股面临抛压；中国神华、长江电力、工商银行等红利资产成为避风港。

投资机会

• +买什么？高股息'中特估'是当前最确定的避风港。中国神华（目标价45元，股息率超6%）、长江电力（目标价28元，现金流堪比债券）、工商银行（目标价6.5元，PB仅0.5倍）。为什么现在买？因为市场还在犹豫，红利资产的拥挤度尚不高，一旦降息预期彻底破灭，资金将加速涌入。另外，黄金股回调即是买点，山东黄金（目标价30元）可逢低布局。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是'二次通胀'导致美联储不仅不降息，反而重启加息。届时全球风险资产将全面暴跌，A股难以独善其身。止损信号：美国10年期国债收益率突破5%，或美联储点阵图显示年内还有加息。一旦出现这两个信号，权益仓位应降至五成以下。