据阿塞拜疆财政部 阿塞拜疆在2027年预算草案中将油价设定为每桶65美元

未来1-5个交易日，A股油气板块将出现'先抑后扬'的分化走势。中国石油、中国海油可能低开1-2%，但很快会被高股息买盘托起。真正承压的是油服板块——中海油服、海油工程可能下跌3-5%，因为65美元的预算意味着上游资本开支不会大幅扩张。相反，炼化板块的恒力石化、荣盛石化会迎来利好，因为65美元的油价是炼化企业的'黄金成本区间'，毛利率将稳定在18-22%。

投资机会

• +明确买入中国海油（A股目标价22元，H股目标价18港元），逻辑有三：第一，65美元油价下公司仍能维持6%+的股息率，在利率下行周期中稀缺性凸显；第二，公司桶油成本仅28美元，安全边际极厚；第三，2025年圭亚那和巴西项目投产将带来产量增长。当前A股价格对应2025年PE仅7倍，处于历史10%分位。建议在18-19元区间建仓，每下跌5%加仓一次。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是OPEC+彻底放弃减产，沙特和俄罗斯开启'价格战'，油价跌破50美元。如果布伦特原油连续一周低于55美元，必须止损油气股。另一个风险是全球经济衰退导致需求崩塌，但概率较低。止损信号：中国海油跌破16元且成交量放大30%以上。