美国7月份商业库存增加0.8% 符合市场预期

未来1-5个交易日，A股有色板块（铜、铝、锌）将率先反应，紫金矿业、洛阳钼业有望跳空高开2-3%；出口链的纺织服装、家电板块承压，美的、海尔可能阴跌1-2%。美股方面，工业股（CAT、DEERE）短期承压，但零售股（WMT、COST）受益于补库预期。港股关注中远海控，运价预期改善。

3-6个月维度，如果库存销售比持续攀升，美联储将被迫提前降息，美元指数走弱，人民币被动升值，利好A股核心资产。但若库存是被动累积（需求塌方），则全球制造业PMI将跌破荣枯线，大宗商品面临10-15%回调。关键分水岭在9月零售数据。

投资机会

• +买入紫金矿业（目标价22元，当前18.5元，空间19%），逻辑：铜金双轮驱动+补库周期共振。买入中远海控（目标价15元，当前12.8元，空间17%），逻辑：运价弹性+补库运输需求。美股关注Freeport-McMoRan（FCX），目标价55美元。

⚠️ 风险因素

• !最大风险：库存增加被证实为'被动累库'（需求崩了）。止损信号：铜价跌破8800美元/吨，或美国零售销售环比连续两月负增长。A股出口链若跌破20日均线，无条件减仓。