瑞穗银行上调Salesforce目标价

未来1-5个交易日，美股SaaS板块将迎来资金轮动。CRM、NOW、HUBS等企业软件股有望跑赢大盘，而英伟达等纯算力股可能面临短期获利回吐压力。港股方面，金蝶国际（0268.HK）、明源云（0909.HK）等企业SaaS标的将受情绪提振，但涨幅取决于南向资金态度。A股用友网络（600588）、金山办公（688111）可能跟涨，但力度有限，因为国内AI Agent商业化进度落后美国约12-18个月。

投资机会

• +美股投资者：CRM回调至$280-290区间可分批建仓，目标价$340-360（对应2025年PS约7倍）。NOW在$850以下具备吸引力，目标$1000。港股投资者：金蝶国际在$8-9港元具备配置价值，但需等待国内企业IT支出回暖信号。A股投资者：金山办公（688111）在AI+办公领域具备稀缺性，回调至¥280以下可考虑，目标¥350。用友网络需谨慎，其云转型进度慢于预期。

⚠️ 风险因素

• !最大风险来自微软。如果微软将Copilot功能免费捆绑进Office 365企业版，Salesforce的AI溢价将瞬间蒸发。此外，如果美国经济陷入衰退，企业软件支出将首当其冲被削减。止损信号：CRM跌破$250（200日均线），或Agentforce季度收入低于$5000万美元。