*ST康佳A：拟主动终止上市并派发现金选择权

未来1-5个交易日，ST板块将承压，尤其是*ST康佳同属的'深圳国资系'ST股（如*ST深天、ST中装等）可能被资金抛售，跌幅3%-8%不等。相反，退市整理期制度受益的券商股（如中信证券、华泰证券）可能获得情绪提振，因退市常态化意味着投行和经纪业务增量。同时，*ST康佳本身在退市整理期可能先跌后稳，现金选择权价格将成为股价'铁底'。

投资机会

• +明确看多券商板块，首选中信证券（目标价28元，对应1.5倍PB），逻辑是退市常态化+注册制全面落地带来的制度红利。其次关注并购重组主题中真正有产业逻辑的标的，如中航系、国药系旗下有资产注入预期的公司。*ST康佳本身不建议参与，现金选择权价格是唯一锚点。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是ST板块的'传染效应'——如果市场开始无差别抛售所有ST股，可能引发流动性危机，波及中小市值股。止损线：若ST板块指数跌破2024年低点，需全面减仓。另一个风险是康佳退市方案被监管否决或中小股东集体诉讼，导致方案生变。