印度对原产于或进口自中国的连二亚硫酸钠作出第一次反倾销日落复审终裁

未来1-5个交易日，化工板块整体影响微弱，但个股层面会出现明显分化。直接涉及连二亚硫酸钠出口的公司——如部分中小型无机化工企业——将承压，预计跌幅3%-8%。与此同时，市场会迅速联想至其他对印出口占比高的化工品，农药（如草甘膦）、染料中间体、钛白粉等板块可能被'情绪错杀'，出现1%-3%的无差别回调。相反，具备海外产能布局的化工龙头将获得避险资金青睐，因为它们是'去风险化'的受益者。

投资机会

• +明确看多'化工出海'主线。首推万华化学（目标价120元，当前约85元），逻辑是全球产能布局最完善，印度反倾销对其影响趋近于零，且MDI全球定价权持续强化。次推华鲁恒升（目标价45元，当前约32元），荆州基地投产打开成长空间，对印出口占比不足3%。现在买的原因：市场情绪错杀将提供黄金坑，化工板块整体估值处于历史30%分位以下。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是印度反倾销范围超预期扩大，从化工品蔓延至新能源材料（如光伏组件、锂电池），届时整个'中国制造出海'逻辑将遭受系统性打击。止损信号：若印度在3个月内对3个以上中国化工品发起反倾销调查，需果断减仓出口依赖型化工股。另一个风险是人民币大幅升值，侵蚀出口企业利润。