伦铜库存增加4925吨

未来1-5个交易日，铜产业链将出现明显分化。上游铜矿股承压：紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业大概率回调3%-5%，资金会快速轮出。铜加工板块如海亮股份、精艺股份同样承压。但下游受益方向会获得资金关注：电缆龙头东方电缆、中天科技，以及家电龙头美的集团、格力电器，成本压力缓解逻辑会被市场挖掘。整体看，有色板块短期跑输大盘概率大。

投资机会

• +明确看多下游成本敏感型龙头。首推东方电缆（目标价看至45元），海缆订单饱满叠加铜价下行，毛利率弹性最大。其次关注美的集团（目标价75元），铜价每下跌10%，家电龙头毛利率可提升0.5-1个百分点。现在买的原因：市场还在交易"铜价上涨"的旧逻辑，预期差就是超额收益的来源。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是累库只是短期行为，铜价快速反弹。如果LME铜价3日内收复9400美元，说明累库是噪音，必须立即止损铜下游受益逻辑。另外，如果国内出台大规模刺激政策，顺周期板块整体走强，铜矿股可能不跌反涨，做空铜矿的逻辑就会失效。止损线：LME铜价站稳9500美元上方。