本田中国总经理：目前没有考虑南北本田的合并

未来1-5个交易日，日系合资产业链将承压。广汽集团（601238）和东风汽车（600006）可能小幅低开，市场会重新定价'本田在华长期增长'的预期。但真正的杀跌动能不在整车，而在零部件——给南北本田配套的供应商，如宁波华翔（002048）、一汽富维（600742），可能面临抛压。反向利好：比亚迪（002594）、长安汽车（000625）、吉利汽车（00175.HK）等自主品牌，逻辑是'合资退、自主进'的替代叙事会被强化。

投资机会

• +明确看多自主品牌龙头。比亚迪（002594）目标价看至280-300元，逻辑是合资退潮+出口放量+高端化突破。长安汽车（000625）目标价18-20元，深蓝+阿维塔双轮驱动，华为赋能带来估值溢价。现在买的理由：合资车企的每一次'战略防守'，都是自主品牌的'进攻信号'。零部件方面，关注已成功转型新能源的拓普集团（601689）和三花智控（002050），它们对日系的依赖度低，且绑定特斯拉和比亚迪。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是价格战失控。如果自主品牌为了抢夺合资释放的份额而过度降价，行业整体毛利率将崩塌，利好变成利空。止损信号：比亚迪月度销量环比连续两月下滑，或行业整体折扣率突破15%。另一个风险是政策转向，如果出台刺激合资车企转型的专项政策，自主替代逻辑会被阶段性削弱。